계열지원 제외·회수 전략 따라 사례 엇갈려
한신평 “피투자기업 재무건전성 유지 필수”
[화이트페이퍼=고수아 기자] 사모무료 바카라 게임 보너스(PEF)가 경영권을 인수한 기업은 신용등급 평가 시 구조적인 변화가 나타날 수 있다는 분석이 나왔다. 피인수기업의 계열지원 가능성이 사라지고, 사모무료 바카라 게임 보너스의 폐쇄적인 구조 탓에 향후 재무전략을 예측하기 어렵기 때문이다.
3일 금융투자업계에 따르면, 한국신용평가는 지난 1일‘사모무료 바카라 게임 보너스의 경영 참여 확대로 부각되는 신용도 점검 항목’ 보고서를 통해 이같이 밝혔다. 보고서는 “사모무료 바카라 게임 보너스가 경영권을 인수하면 공정위 기준 기업집단에서 제외되거나 최대주주가 변경되며, 계열에서 이탈된다”며 “이 경우 유사시 계열지원 가능성이 인정되지 않아, 자체 신용도가 유지되더라도 최종 신용등급이 하향될 수 있다”고 설명했다.
국내 사모무료 바카라 게임 보너스 시장은 대형 운용사(GP) 중심으로 급성장하고 있다.금융감독원에 따르면 국내 사모무료 바카라 게임 보너스 약정액은 2004년 4000억 원(2건)에서 2023년 136조4000억 원(1126건)으로 증가했다. 특히 최근 7년(2016~2023년) 연평균 11% 커졌다.
대형 GP들이 블라인드무료 바카라 게임 보너스를 잇따라 결성해 미이행 약정금(드라이파우더)도 크게 증가했다.보고서는 “대형 사모무료 바카라 게임 보너스로 약정액 집중이 심화되면서, 대형 사모무료 바카라 게임 보너스들은 상당한 규모의 미이행 약정금을 보유하고 있을 것으로 추정된다”고 분석했다. 실제로 작년에도 IMM인베스트먼트(에코비트), EQT(케이제이환경), MBK파트너스(지오영) 등 조 단위의 대형 M&A가 있었다.
사모무료 바카라 게임 보너스의 경영권 인수가 모든 피인수기업의 신용등급 하락으로 이어지는 건 아니다. 롯데카드는 2019년 MBK파트너스에 매각된 후 계열지원이 빠지며 등급이 AA에서 AA-로 하향됐지만, 자체 신용도는 오히려 개선됐다. 반면 SK렌터카는 SK그룹에서 계열 이탈 후 유사시 지원 가능성이 사라지면서 A+에서 A로 하향 조정됐다. 한신평은 “기업의 펀더멘탈 유지돼도 계열지원이 제외되면서 신용등급이 하향되는 ‘리버설(Reversal)’ 현상이 나타날 수 있다”고 분석했다.
사모무료 바카라 게임 보너스 인수 후 기업의 수익성·재무구조 변화는 제각각이다. EBITDA(상각 전 영업이익) 마진율은 업황이나 시황에 민감해 단기적으로 인수 효과를 판단하기 어렵다. 반면GP가 배당 확대, 자산 매각, 특수목적회사(SPV)와의 합병 등 회수 전략을 실행하면 부채비율이나 현금흐름에 직접적인 영향을 줄 수 있다.하지만 민간자금 기반의 폐쇄적 무료 바카라 게임 보너스인 사모무료 바카라 게임 보너스의 구조상 피투자기업의 경영전략이나 재무정책 등은외부에 잘 드러나지 않는다.
한신평은 “만약 사모무료 바카라 게임 보너스의 인수로 배당정책과 같은 재무전략 등에 변화가 있다고 판단되면 자체 신용도에 반영하게 된다”며 “변화여부, 변화방향, 변화시점 등 다양한 요인이 있어 M&A시점에 일률적으로 자체 신용도 변화가 있다고 하기는 어렵고, 사례별 분석이 필요하다”고 평가했다.
시장에서는 이번 한신평 보고서가 최근 회생절차에 들어간 홈플러스 사례를 연상시킨다는 평가도나온다.홈플러스는 MBK파트너스가 2015년 인수한 뒤 지난달 기업회생을 신청했다. 회생 신청 직전 발행된 약 800억 원 규모의 자산유동화 전자단기사채(ABSTB)를 놓고 복수의 증권사는홈플러스와 경영진을 사기 혐의로 고소한 상태다.
한신평은 보고서에서 특정 사례의 일반화를 경계하면서도, GP의 투자금 회수 전략에 균형이 필요하다고 강조했다. 보고서는 “사모무료 바카라 게임 보너스의 투자자와 채권자가 모두 윈-윈 관계를 형성하려면, 피투자기업의 재무건전성 개선이 선행돼야 한다”며 “펀더멘탈을 초과하는 수익 회수는 중장기적으로 신용도 악화로 이어질 수 있다”고 밝혔다.
